望正资产 || 月度观点202008

2020-09-04

市场回顾

本月市场大幅上涨,除创业板指下跌2.40%,沪深300上涨2.58%,上证指数上涨2.59%。行业指数普涨,其中食品饮料、军工、交通运输等涨幅居前,军工已经连续二个月表现强势;本月表现最弱的三个行业是休闲服务、商业贸易、医药。本月,我们继续保持高仓位运行,净值小幅上涨。


市场观点

8月全球疫情边际变化有所好转,6、7月新增确诊持续增长的态势得到遏制。为应对疫情变化,全球大部分区域经济活动复苏放缓,疫情对经济的冲击持续性可能超出此前的预期。为解决经济复苏的压力,我们判断全球主要经济体的货币宽松政策持续性会非常长,美联储的表态表明对中长期的通胀水平不担忧。国内经济方面,8月全国制造业PMI下降0.1个百分点至51%,结束此前两个月上行的态势。从PPI的表现来判断,经济整体上行动能仍在,但边际转弱。外需上行斜率大于内需。外需持续向好的背景下,就业压力有所缓释。从政治局会议对经济、财政政策、货币政策的表态来看,政策延续性强,未来会在实施细节上力求效果更加直接明确。我们认为利率中长期下行趋势不会改变,在经济增速回升、流动性宽松、市场整体估值低的组合搭配下,我们对市场保持乐观。

放眼长期,疫情的全球化凸显了中国制造业的响应和保障优势。我们认为中国经济稳定性会超出想象,因为中国有全世界最全的工业门类,有庞大的内需市场,可以打通内循环,还有广阔的外需市场进行外循环。具体到经济结构上,中国与美国、日本和韩国等发达经济体的股市指数相比,新经济在A股中的比例还偏低,尤其是在电信业务、信息技术、医疗保健、消费品、工业等板块占比明显偏低。从投资角度看,我们重点关注科技、消费、医药、高端制造等四大增量行业,并会保持相对均衡的配置。随着中报披露告一段落,上半年疫情冲击实际上可以看做是对各个企业的压力测试,我们也有机会可以更好的审视重点企业的竞争力和发展前景,对组合进一步优化。此外,我们也会阶段性关注其他行业的逆向投资机会。



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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

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