【荀玉根】创业板有没有“三高”,取决于看图角度

2015-05-07

当前投资者普遍存在一种矛盾心理,趋势上看好创业板代表的成长,又担心其高涨幅、高估值、高配置。我们一直强调创业板代表的新兴成长是本轮长牛主角,类似05-07年地产链。参考二战后主要经济体牛市,指数涨幅10-20倍,中国转型成功一定会出现标志性指数涨幅10倍以上。问题是,“三高”到底要不要纠结呢?其实,换个角度看,也许就不存在三高”,如封面图中的yes和no、下图的两张椅子,观察角度得出不同结论,甚至相反。

涨幅差距真的很大吗?

计算年初来的涨幅,创业板指涨93%,上证综指涨39%,差距甚大。

但是,如果看板块中个股涨幅中位数,差距没那么明显。

如计算14年7月(增量资金开始入市)至今涨幅,两者差距很小!


估值真是天地之别吗?

最新PE(TTM)显示,主板22倍,远低于创业板的105倍。

但是,如果看板块个股PE中位数,差距明显缩小。

用2014年扣非净利润同比计算PEG,创业板甚至低于主板!


基金配置真的很偏吗?

根据基金1季报,对比沪深300行业权重,基金大幅超配TMT、医药,大幅低配金融。

如果对比各行业自由流通市值占比,超低配的偏离度明显下降,非银金融已大幅超配,TMT、医药等超配比例也大幅下降。



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