市场回顾

经过12月份震荡，新一年1月份呈现普涨行情，其中上证指数上涨5.39%，沪深300上涨7.37%，创业板指上涨9.97%，Wind全A上涨7.38%。中信一级行业中，涨幅居前的包括有色金属、计算机、汽车，30个行业中仅消费者服务、商贸零售小幅下跌。

经历了疫情快速过峰，1月份以来，居民的生产生活逐步回归正常，2023年的复苏更值得我们期待。1月份，我们保持高仓位运作，微调了组合，向估值水平合理，市值增长空间大的股票做了适度集中。

市场观点

从中央经济工作会议来看，中央对2023年经济形势的严峻有充分认识。货币政策、财政政策相比2022年也会更加积极，对消费、汽车等拉动经济复苏的重要行业都有望出台具体的扶持措施，对房地产、互联网、医药等有一定政策压制的行业表述也有明显缓和。2023年，各行各业全面发力经济将会是主旋律。

从全球资产横向比较看，中国资产的基本面、估值和长期增长空间也具有相当的比较优势，1月份以来北上资金持续流入，这一趋势仍在持续。

基于经济大概率走向复苏，叠加有吸引力的估值水平，我们对市场保持乐观。从构建组合来看，我们将继续挖掘创新性的成长性企业，也立足中短期布局了一部分周期性资产反转的机会。

第一个是立足于中长期的真成长。一种依赖于内生的研发或者产品力迭代等带来的成长，主要是分布在光伏、新能源汽车、创新药、军工等行业的高端制造。这些行业整体也面临供求关系变化、增长速度减缓、过去几年涨幅大估值偏高等三个因素的挑战，但这并不影响行业内由创新带来的结构性机会。一些由创新驱动具有较强竞争力的企业，才能够在未来中长期走出来。

第二个是立足中短期的周期性资产反转。过去被疫情、地产和美联储加息等等因素压制的资产，会因压制因素变化带来反转机会，包括出行旅游、航空酒店、机场、金融、地产、医药、黄金等等。这类资产的优势是行业基本面和股价都在底部，缺点是未来的空间有限，我们会自上而下与自下而上相结合，适当布局这些资产。

【免责声明】投资有风险。本信息是对深圳望正资产管理有限公司（“望正资产”）的信息更新，并非广告、要约邀请，或投资建议。本信息所涵盖之内容仅供对投资风险具有充分承受能力的机构投资者或高端个人投资者审阅。本信息并非基金或信托计划募集说明书，不可作为投资依据。投资者在做出投资决定前须阅读募集说明书及其他相关的法律文件，并确保对投资潜在的收益和风险有充分的认识和了解。望正资产并不保证本信息的内容完整、准确和及时更新。