市场回顾

经过3月的普跌，4月市场整体出现了反弹，不同风格指数反弹幅度差异较大，创业板明显强于其他指数。全月创业板指上涨12.1%，沪深300上涨1.5%，上证指数上涨0.1%，恒生指数上涨1.2%，恒生科技指数上涨1.6%。申万一级行业指数分化非常大，医药生物、有色金属、钢铁涨幅居前，跌幅居前的行业包括公用事业、建筑装饰、国防军工。本月，我们继续维持较高仓位，在市场波动中继续优化组合。

市场观点

经历了春节后一个多月白马股或者机构股无差别杀跌后，4月市场如期走出了分化行情。部分资产出现了大幅度反弹甚至创出了新高，部分资产几乎不反弹。背后的差异反映出行业的成长空间和公司的成长天花板的差异。我们在市场波动中，继续严格按照自己的选股标准来寻找、甄别、筛查个股，调整和丰富组合。

每一次危机都是优质企业的筛选仪，每一次复苏都是优质企业的发动机。2020年年报和2021年一季报已经披露完毕，优质企业交上的答卷是否满意，市场将会给出自己的评判。海外疫情虽然有一定波动，但主要经济体的经济恢复情况持续好转，全球经济复苏的态势继续维持。随着经济恢复，主要经济体的信用收缩开始进入讨论范畴，海外主要股指可能逐步会有一定的调整压力。

展望中期，国内流动性可能阶段性存在一定收紧的压力，但预计下半年会重回宽松格局。因此市场大概率不是熊市，最多是震荡市。我们仍然会保持中高仓位，积极寻找做多机会。行业方面，我们仍然聚焦在科技、消费、医药、先进制造等增量行业，特别的，我们认为疫情对优秀制造业公司进口替代和出口的催化并不是一次性的，过去市场大幅低估了中国巨大的内需潜力和网络效应，现在可能也大幅度低估了中国制造业在自动化、智能化以及清洁能源的赋能之下持续领先，为全球提供终极解决方案的能力。这其中必然孕育着大量的投资机会，值得我们持续不断的跟踪挖掘。

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