深圳望正资产管理有限公司

6月中旬以来，海外疫情边际有所恶化，美国疫情再次出现触顶迹象，印巴则继续高增，欧洲疫情小幅反弹，全球疫情持续时间可能超出预期。国内经济方面，7月全国制造业PMI明显回升至51.1%，连续两个月上行，创4月以来新高，且高于去年同期水平，指向制造业景气向好，中观高频数据也显示7月工业生产稳中趋升。二季度实际GDP同比增速由一季度的-6.8%回升至3.2%，经济在二季度实现了一个小V型复苏。美联储的新一轮量化宽松预计持续较长时间，国内的流动性宽松也值得期待，利率中长期下行趋势是大概率。在经济增速回升、流动性宽松、市场整体估值低的组合搭配下，我们对市场保持乐观。

放眼长期，疫情的全球化凸显了中国制造业的响应和保障优势。我们认为中国经济稳定性会超出想象，因为中国有全世界最全的工业门类，有庞大的内需市场，可以打通内循环，还有广阔的外需市场进行外循环。具体到经济结构上，中国与美国、日本和韩国等发达经济体的股市指数相比，新经济在A股中的比例还偏低，尤其是在电信业务、信息技术、医疗保健、消费品、工业等板块占比明显偏低。从投资角度看，我们重点关注科技、消费、医药、高端制造等四大增量行业，并会保持相对均衡的配置。此外，我们也会关注其他行业的逆向投资机会

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