本月沪深300指数上涨7%，本月指数呈现持续上扬的走势，板块间走势分化，表现最好的3个行业为建材、有色、传媒。

大消费和泛科技将是望正资产在行业配置和个股选择的重点方向。过往，依靠择时和仓位波动的策略对收益率的贡献将会下降，未来，根据我们的大类资产配置框架，收益率的贡献会主要来自于行业配置方向和个股选择。

首先，大消费领域的优秀公司天生具有极佳的自由现金流创造能力，面临低增长、低通胀、低利率的全球宏观经济，其中拥有高护城河和高议价权能持续稳定创造自由现金流的消费公司会体现其内在价值。其次，中国大消费领域出现新契机，宏观上，消费成为经济最重要的支撑，居民可支配收入增速持续落后名义GDP增速的状态将会扭转，居民消费的占比将会逐渐提升；中观上，放开300万人口城市的入户条件将进一步加速中国城镇化进程，都市化成为消费最重要的场景，有利于居民消费的提升，而且会催生连锁、外卖和电商等新的消费业态；微观上，升级和分层成为消费最重要的趋势，居民消费在医疗、养老、教育和休闲娱乐等领域支出持续增加。未来，大消费领域将展现出超前的广度和深度，优秀企业将会不断涌现。

泛科技领域是重要的长期超额收益率来源。首先，泛科技领域的优秀公司是中国经济结构转型成功的必然产物，科技目前是制约全要素生产率提升的重要因素，政府在通过国家大基金和补贴等方式引导企业加大研发投入支持产业发展释放潜在的工程师红利，企业在通过升级产品、改善效率来提高竞争力，应对内部挑战和分享国际化红利。其次，新一轮科技浪潮到来是催生泛科技领域诞生优秀公司的驱动力，计算机行业云计算的以租代售模式帮助企业实现IT开支节约，通信行业5G的高速率、大容量、低延时推动物联网、视频、云游戏等新应用的场景落地，电子行业半导体的国产替代涌现出具备全球先进技术的企业。这其中拥有核心技术且不断投入研发的企业注定将会引领社会发展，在资本市场会有出色的表现。

2019年，不念过往，是战略布局之年， 2020年，不负当下，是深耕细作之年。望正资产将沿着中国经济的发展方向，在大消费和泛科技领域深耕细作，寻找其中的优质企业，分享其成长的经营成果，为持有人创造长期可持续的回报。