市场回顾

本月市场先扬后抑，指数和个股延续去年12月的分化，创业板指上涨5.48%,沪深300上涨2.7%，上证指数上涨0.29%，恒生指数上涨3.87%。A股剔除2021年新上市的股票共4100多只，中位数下跌8.4%。申万一级行业指数分化较大，化工、银行、电气设备涨幅居前，跌幅居前的行业包括国防军工、商业贸易、纺织服装。本月，我们继续保持较高仓位，结构上继续调整优化。在消费、科技、医药领域，我们增持了一些优质的港股标的，在先进制造领域，我们增持了一些优质的成长性突出的机械、化工标的。

市场观点

当前市场的担忧主要有两点，一是货币政策是否会收紧，二是所谓基金抱团是否会结束。

对第一个问题，我们认为，参考08年金融危机后欧美央行QE政策的退出节奏，发达国家的货币宽松和低利率仍将维持较长时间，在中美利差较高，人民币汇率坚挺的背景下，国际资金会继续流入中国权益资产。而国内方面，当前中国经济的周期性明显减弱，CPI/PPI的波动性也大幅减弱，货币政策更倾向于灵活微调，目前看不到大幅收紧的迹象。而中长期看，在现代货币理论(MMT)的政策框架下，更需要关注的是货币扩张和利率下降的风险，加大配置优质的权益资产显然是必选项。

对于第二个问题，我们并不会从行为金融的角度出发，买入抱团股，或卖出抱团股。也不会以疫情持续或疫情结束这一个宏观变量作为买卖股票的依据。我们会选择持续成长，不断创造价值的优质公司同行。每一次危机都是优质企业的筛选仪，每一次复苏都是优质企业的发动机。中国长期经济发展阶段正在从要素驱动向效率驱动和创新驱动阶段过渡，望正认为效率和创新是筛选优质上市公司的核心标准。我们并不是唯赛道论者，我们之所以长期专注覆盖消费、科技、医药、先进制造等大行业，并不只因为行业空间大、增长快，我们的收益目标并不是获取增量行业的贝塔。在这些行业内部，我们发现了上市公司之间巨大的差异度，这种差异不是收入规模或市值的差异，而是效率和创新的差异。货币和宏观的波动会放大这种差异度，加速劣质公司出清，优质公司的长期发展空间越来越广阔。但形成差异度或阿尔法的主导因素又各有不同，有些侧重技术研发实力、有些侧重政策适应能力、还有一些侧重商业模式变革，作为专业投资机构，在其中深入探究，持续加深理解，正是我们可以大有作为的地方。


免责声明：投资有风险。本信息是对深圳望正资产管理有限公司（“望正资产”）的信息更新，并非广告、要约邀请，或投资建议。本信息所涵盖之内容仅供对投资风险具有充分承受能力的机构投资者或高端个人投资者审阅。本信息并非基金或信托计划募集说明书，不可作为投资依据。投资者在做出投资决定前须阅读募集说明书及其他相关的法律文件，并确保对投资潜在的收益和风险有充分的认识和了解。望正资产并不保证本信息的内容完整、准确和及时更新。